(1)预计2012年安防监控行业需求依然较好,大项目市场向好的趋势逐渐显露。随着市场流动性的进一步提高及铁路等公共基础设施项目的恢复,安防监控行业将迎来投资机会;
(2)2011年,安防小企业遭遇资金困境、DVR价格战及华东区、公路/铁路/房地产市场需求放缓影响,部分小厂商出现倒闭或停工,安防行业厂商强弱分化的趋势进一步显现,大厂商由于下游广泛及品牌、资金优势等,抗风险能力强;
(3)安防集成商的合作壁垒正在逐年提高。
由于行业持续高景气,2011年,先后有迪威视讯、捷顺科技、中威电子上市。预计2012年还将有3-5家安防企业上市,行业板块效应正在逐步形成,安防企业上市步调也暗示了行业高景气现状。
另外,最近据《纽约邮报》报道,定于2013年落成的纽约新世贸大厦安防将耗资数千万美元。这一事件给我们的启示是:未来政府及各行业、居民对 安防技术的重视程度仍将提升,而同时安防技术的高清化、智能化、集成化仍有较长的路可以走,这期间行业高增长的可能性依然较高。
对于大家担心的安防是否受投资下滑影响,我们的看法是:房地产调控将阶段性影响中低端安防市场需求,但是宽松的财政政策基调及政府帮助铁道部发债、鼓励民间资金进入公共基础设施行业等表明安防行业化(含政府)应用市场需求依然较好,我们的调研结果也论证了这一点。
安防上市公司:
(1)2月20日海康威视(002415)发布业绩快报,2011年度营业总收入52.26亿元,同比增长44.96%,实现利润总额 16.95亿元,同比增长48.35%;归属于上市公司股东的净利润14.48亿元,同比37.69%。EPS是1.45元(由于2011年国家规划布局 内重点软件企业认定尚未开始,公司按谨慎性原则考虑,将2011年度企业所得税税率暂按15%计算。如通过认证,年报实际应披露EPS是1.53元左右, 同比增长45.14%)
(2)我们认为,海康威视2011年业绩符合预期,Q4单季实现营收17.73亿元,单季环比增速46.3%;实现净利润5.79亿元,环比增 速46.2%,均优于Q3环比增速。虽然2011Q3起安防行业增速有下滑的苗头,但是我们认为Q4末起海康业务有向好趋势。从目前的项目招标和订单情况 来看,预计今年Q1增长良好,公司向解决方案厂商转型的路径也在逐步清晰,我们维持对海康威视的推荐投资评级。